市值4万亿港元告破！腾讯年内跌近30%，市值蒸发掉一个茅台

　　但近期转为连续5日净卖出腾讯，累计约66.96亿港元。

　　是中国互联网综合生态龙头，核心业务覆盖增值服务、营销服务、金融科技及企业服务三大板块。

　　所处的互联网赛道，游戏产品的生命周期管理能力、新游爆款率、海外扩张节奏是衡量其核心竞争力的关键锚点。2025年，腾讯游戏合计收入达2,416亿元。其中，本土市场游戏收入1,642亿元，同比增长18%；国际市场游戏收入774亿元，同比增长33%。

　　正在洽谈退出多家日本游戏工作室的少数股权投资，包括Marvelous等。腾讯回应称“游戏是腾讯的核心业务之一，将保持对日本游戏市场的长期关注和投入”。

　　游戏业务凭借“长青游戏矩阵+全球化布局+AI赋能研发”的三重壁垒，构筑了极强的业绩基本盘。本土及国际市场季度平均日活跃账户数超过500万的手游或超过200万的PC游戏，且年流水超过40亿元的产品，将持续进入其长青游戏矩阵。

　　凭借微信生态的闭环营销能力和AI驱动的广告推荐模型持续提升变现效率。2025年营销服务收入1,449.73亿元，同比增长19.44%。2026年一季度，广告收入382亿元，同比增长20%，较2025年第四季度17%的增幅进一步提升。

　　未来几年最确定的增长极之一。

　　云近期宣布将于2026年6月26日下线款老旧混元模型API，全线切换至新一代混元Turbo，集中攻坚Agent与端侧AI。此外，以日活跃账户数计，WorkBuddy已成为中国最受欢迎的效率AI智能体服务。

　　首席AI科学家姚顺雨近期表示，混元模型每token的价格有所降低。汤道生亦指出，“AI业务还处于战略投入期”。

　　市盈率约15.58倍。高盛指出，腾讯年初至今股价累跌27%，以现价为2026年预测市盈率约12倍计，估值已见底，维持“买入”评级，目标价700港元。中金维持“跑赢行业”评级，目标价666港元，对应20倍2026年Non-IFRS市盈率，认为当前股价有47%上行空间。

　　发行24.5亿美元及150亿元人民币票据，为其全球中期票据计划的一部分。

　　累计约66.96亿港元。

　　领涨；②高盛、中金等大行近期密集发布“估值已见底”的积极研报；③AI战略持续落地，混元Hy3 preview模型在OpenRouter使用量领先；④6月26日将下线款老旧混元模型API、全线切换至新一代混元Turbo的战略信号。