供需改善叠加地缘溢价，稀有金属ETF工银（159671）迎来长期布局窗口

　　市场波动分化中，稀有金属板块正走出亮眼的独立行情。Wind数据统计，截至2026年6月30日，中证稀有金属主题指数近一年涨幅高达109.16%。这一强势表现并非偶然，而或是其底层投资逻辑发生根本性切换的必然结果。

　　过去市场仅将锂、稀土、小金属视作跟随大宗商品波动的周期品种，而当下全球新能源渗透、AI算力基建、人形机器人、国防军工等高景气赛道同步扩张，叠加大国资源博弈带来的安全溢价，稀有金属正开启估值逻辑切换——由供需周期博弈，转向“资源稀缺+战略加持+周期成长”三重属性共振的新定价体系。

　　强势反弹，多重逻辑驱动板块估值修复

　　当前，全球供应链正经历一场“以安全换效率”的深刻重构，从欧盟新版关键原材料法案收紧进口溯源，到多国相继出台“锁矿”政策，再到国内对战略矿产实施全链条“探产供储销”统筹，资源品正从普通工业原料蜕变为大国博弈的“战略筹码”。这种逆全球化背景下的供应链区域化与本地化趋势，不仅强化了国内优势矿产的定价权，更让具备稀缺性与垄断性的稀有金属获得了长期的“战略溢价”。

　　此外，从基本面来看，当前全球周期制造正处于由传统需求周期向“成本驱动、政策供给约束和外需资本开支扩张”三重因素共同作用的新阶段。中国银河证券表示，海外输入型通胀或是本轮周期制造修复的第一重驱动。在这一传导链条中，随着全球电力系统扩张、储能需求提升和新能源设备出海推进，资源品板块建议同步关注能源金属、关键小金属和铜铝等传统工业金属，三类方向受益于利润修复、关键资源重估和全球基础设施需求改善。

　　其中，能源金属和小金属是输入型通胀链条中的弹性方向。其与新能源汽车、储能、电池材料、风电设备及高端制造链条相关，价格弹性更强，也更容易受到供需预期和产业景气变化影响。站在2026年下半年视角，随着全球电力系统扩张、储能需求提升和新能源设备出海推进，叠加地缘冲突加速能源转型，能源金属和关键小金属景气度具备持续性。

　　值得一提的是，2026年6月新版正式落地，将稀土、钨、锂、钴、镓、锗等36种关键矿产正式列入国家级战略性矿产资源目录，从矿权审批、开采配额、进出口管制多维度收紧供给端约束，或全面改写稀有金属行业长期供需格局。

　　主线清晰，优质指数基底筑牢投资根基

　　投资稀有金属赛道，选择一个能够覆盖从上游资源开采到中游冶炼再到下游加工的全产业链的指数至关重要。稀有金属ETF工银所追踪的中证稀有金属主题指数，正是这样一张精心编制的“产业地图”。该指数选取不超过 50 家业务涉及稀有金属采矿、冶炼和加工的上市公司证券作为指数样本，以反映稀有金属主题上市公司证券的整体表现。

　　从行业分布来看，Wind数据显示，截至2026年6月30日，按申万一级行业划分，中证稀有金属主题指数中“有色金属”占比高达78.6%，实现了对核心赛道的深度覆盖。而在细分领域，指数布局同样精妙：若按申万二级行业划分，该指数中“小金属”占比42.5%，“能源金属”占比18.1%，这两大板块正是技术创新与产业升级的前沿阵地。进一步拆解至申万三级行业，该指数以稀土、锂、钨、钴四大稀有金属为核心持仓，同时覆盖铜、磁性材料、电池化学品等高端制造上游材料，精准卡位新能源汽车、AI算力基建、国防军工等景气赛道，形成对“能源金属+稀土+小金属”三条核心主线的全面捕捉——这恰恰是当前产业变革中稀缺的“硬资产”集结地。

　　在持仓结构上，中证指数数据显示，截至2026年6月30日，中证稀有金属主题指数前十大成分股权重合计近55%，集中度适中，追求兼顾稳定性与成长性。持仓中既包括千亿级行业一体化龙头，发挥震荡行情中的“压舱石”作用；也纳入了高成长细分赛道的中小标的，有望把握行业上行阶段的收益弹性。这种配置有效平滑了单一金属及个股波动风险，使得指数一定程度上兼具穿越周期的配置韧性与景气上行阶段的收益弹性。Wind数据统计，截至2026年6月30日，中证稀有金属主题指数自2011年12月31日基日以来期间涨幅为232.65%；自2024年“924”行情启动以来期间涨幅达185.33%。

　　展望未来，稀有金属的底层定价逻辑正经历从“周期品”到“战略资产”的历史性跃迁。供给端，全球资源安全关切持续升温，从欧盟关键原材料法案到国内战略矿产全链条统筹，优质矿产资源战略价值日益凸显；需求端，AI算力、新能源、军工现代化等新质生产力赛道加速扩张，锂、稀土、钨等关键金属消耗速率持续攀升。供需格局持续优化之下，稀有金属或许不再只是跟随大宗商品波动的周期品种，而是被重新定义为大国博弈的战略筹码、新兴产业的核心血液、稀缺资源的硬核资产。而稀有金属ETF工银，或能成为投资者把握这一时代机遇的高效工具。

　　对于习惯场外交易、尚未开通证券账户的投资者，也可以通过ETF联接基金进行布局。工银中证稀有金属主题ETF发起式联接以稀有金属ETF工银为主要投资品种，在多家银行及第三方销售等渠道均可买入，助力场外投资者高效布局追求兼具产业刚需与战略储备价值的“工业黄金”赛道，一站式把握稀有金属产业发展机遇。

　　注：中证稀有金属主题指数基日为2011年12月31日，2021至2025年各年度涨跌幅分别为78.40%、-25.96%、-24.71%、-6.60%、89.39%。数据

　　基金费用说明：稀有金属ETF工银的场内交易费用以证券公司实际收取为准。投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。本基金管理费率每年为0.45%，托管费率每年为0.07%。

　　工银中证稀有金属主题ETF发起式联接的管理费率每年为0.45%，托管费率每年为0.07%。A类份额申购费率：申购金额为M，M＜100万，申购费率为1.0%；100万≤M＜300万时，申购费率为0.8%；300万≤M＜500万时，申购费率为0.6%；M≥500万，申购费用为1000元/笔；A类、C类份额赎回费率均为：持有期限为Y，当Y＜7天，赎回费率为1.5%；当Y≥7天，赎回费率为0%。本基金C类份额不收取申购费，A类份额不收取销售服务费，C类份额销售服务费率每年为0.1%。

　　风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。稀有金属ETF工银属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，主要采用完全策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。工银中证稀有金属主题ETF发起式联接以稀有金属ETF工银为主要投资品种，目标ETF为股票型基金，其长期平均风险和预期收益水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为ETF联接基金，通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。