广发证券：整合+基建投资+爆破一体+出海 民爆行业迎新机遇

　　民爆行业资质壁垒高，工信部多次推动民爆行业重组整合。截至2022年，国内民爆企业行业生产总值CR10达53%。

　　▍广发证券主要观点如下：

　　民爆的2023关键词：高增长、高景气。

　　固定资产投资额持续回升、原材料高位下行支撑此轮景气。2023年民爆企业生产总值、利润总额持续高增长，利润率创自2016年以来历史新高，主要原因有二：煤炭、采矿业、基建投资额持续回升。原材料价格高位下行。

　　长期：整合+基建投资+爆破一体+出海，民爆迎新机遇。

　　并购整合：民爆行业资质壁垒高，工信部多次推动民爆行业重组整合。截至2022年，国内民爆企业行业生产总值CR10达53%。

　　基建投资：2023年中央经济工作会议明确提出2024年将加快

　　爆破一体：国内民爆企业正经历以包装型工业炸药为主的业务模式向爆破“一体化”的服务模式转化。

　　出海：相较国内市场，“一带一路”沿线国家平均发展水平低，矿产资源丰富，具备大量基础设施建设和矿服爆破需求。在国内政策和海外需求推动下，民爆企业出海空间广阔。