棕榈油：区间震荡 豆油菜油：偏弱运行

　　7 月，菜籽油和豆油期货盘面表现较弱，跌幅均较大，棕榈油稍强，小幅上涨。月初原油走弱、CBOT 持续下跌、需求低迷带动油脂集体下行，之后棕榈油因自身基本面偏强，反弹较豆油和菜籽油强劲，且期货和现货价格均高于豆油。豆油和菜籽油因持续供大于求表现较差。

　　豆油方面，7 月美国中西部主产区天气利于大豆生长，美国大豆优良率稳定，今年美豆实现较高单产可能性较大，需留意美豆产区天气。巴西大豆销售进度偏快，升贴水坚挺。近期企业采购美国新豆增加但进度偏慢，因美豆丰产预期强，市场预期其有下跌空间，且美国大选结果不确定，企业采购谨慎。近期 CBOT 美豆弱势运行，投机资金净空头寸增加。国内豆油因天气炎热开机产能高位，需求偏弱，库存持续上涨，预计继续偏弱运行。

　　棕榈油方面，印尼设定 8 月毛棕榈油参考价，贸易部计划修订国内市场义务规则，需关注政策变化。7 月马来西亚棕榈油产量增加，出口环比大幅增长，印度进口量升至一年来最高水平。后期关注 7 月 MPOB 报告库存变化，近期供需面多空交织，期货宽幅震荡。外商报价高，近月倒挂高于远月，买船少，国内库存偏低。棕榈油单边驱动较弱，维持区间震荡。

　　菜籽油方面，近期加拿大大草原地区天气高温干燥，ICE 菜籽前期下跌后小幅反弹，后期产地天气是焦点。国内买船充足，菜籽不断到港，油厂开机率上升，菜油处于需求淡季，持续累库。今年全球菜籽供应格局变化不大，葵花籽减产有一定支撑，国内消费下滑，菜籽油上涨动力不足，维持偏弱震荡行情。