沪锌：8 月或 21500-23500 元吨运行 多因素

　　短期内，国内锌矿紧缺局面难改，海外锌矿增量补充不明，加工费短期低位，矿紧传导至锌锭端，冶炼厂生产积极性差，部分炼厂 8 月检修或减产，国内锌锭产量或偏低。需求端受传统淡季影响，8 月下游开工难有起色，但政策利好或使后续需求回升。

　　宏观方面，7 月美联储议息会议维持利率不变，鲍威尔称最快 9 月降息，9 月前仍需关注非农和通胀等数据，其或影响市场情绪及有色金属走势。

　　总体来看，矿端矛盾传至锭端支撑锌价，下游受淡季因素表现疲软，8 月沪锌价格预计区间运行于 21500 - 23500 元/吨。

　　2024 年 7 月，原料端，SMM 国产锌精矿周度加工费降至 1800 元/金属吨，进口加工费降至-20 美元/干吨，国内矿市场现货成交谨慎，火烧云矿山完成部分采矿作业。

　　冶炼端，预计 7 月国内精炼锌产量在 50 - 51 万吨左右，多地冶炼厂因原料紧缺和检修减产，部分前期检修恢复带来增量，整体产量下降。

　　消费端，7 月受传统淡季影响，下游订单不足，低价刺激采买情绪，社会库存下降，各企业开工率不同，厂家观望情绪浓。

　　库存端，截至 7 月 29 日，国内七地锌锭社会库存较上月下降，LME 锌库存也逐步下降。

　　策略方面，单边中性，建议沿 23500 元/吨一线 元/吨一线逢低买入套保。套利中性。风险包括国内消费复苏不及预期、美联储超预期加息、冶炼厂加速提产。