锌：供应支撑库存减，消费乏力价震荡

　　本周宏观市场先弱后稳，周初因海外衰退与危机、美国就业数据大幅回落及日元套利流动性回收致全球股市踩踏，风险偏好共振下跌，商品受抑，资产价格回落。随后美联储降息预期升温，鸽派言论再现，市场情绪企稳，人民币短暂大幅升值后又回落，有色金属价格下跌，部分行业亏损加剧，供应端减产与需求回升，市场氛围好转。本周 TC 持平，进口 TC 降至-20，国产 TC 指数降至 1450，7 月精锌产量大幅减少。锌精矿供应仍紧张，产量与港口库存低位，国内锌供应紧张逻辑依旧，但需求端表现一般，周内锌价破位下行，对实际消费改善有限。其中镀锌因锌价走低补库和集中生产后再停产，开工小幅改善；压铸锌合金部分终端低价刺激小幅补库，增量不明显，且高温和订单不佳致部分企业停产检修，开工整体下降；氧化锌前期停产企业恢复生产，开工有所提升，整体锌消费暂无改善。截至 8 月 8 日，SMM 七地锌锭库存总量为 13.92 万吨，较 8 月 1 日减少 1.23 万吨，较 8 月 5 日减少 1.22 万吨，国内库存继续录减。上海、广东、天津三地库存大幅下滑，主因周内三地仓库到货少，锌价破位下跌致下游逢低积极采买，天津仓单部分流出，供减需增致库存录减明显。本周锌价受宏观情绪影响大跌后收回，供应端减产致库存大幅减少，有较强支撑，但消费乏力，缺乏持续上行动力，预计锌价企稳后维持震荡走势。单边方面，日线形成底背离走势，锌价有供给端逻辑支撑，需求端乏力，预计或将宽幅震荡。