MEG：供需变化，谨慎做多套保 平衡去库

　　当前港口显性库存绝对量低，隐性库存整体不高，平衡表去库致港口难累库，价格低位有买气支撑。 供应端，7 月中下旬起沙特几套装置因缺气停车致货源缩量，后期关注当地供气紧张能否缓解。国内 7 月下旬以来煤制装置检修多，煤头供应收缩，8 月供应增量主要在卫星重启，预计平衡表能维持平衡小幅去库。 需求端，8 月下需求淡季将过，下游开机季节性特征已现，三季度瓶片新投产计划集中，预计聚酯绝对产量不低，刚需支撑尚可。 本周四国内乙二醇整体开工负荷 67.12%，环比上期增 1.76%，其中煤制乙二醇开工负荷 64.15%，环比上期增 1.09%。周内部分煤制乙二醇装置重启，EG 负荷小幅提升，周五永城检修、榆林化学降负，负荷又降至 65%附近。8 月国内煤制检修集中，供应压力不大。 需求方面，江浙织造负荷 67%，加弹负荷 82%，聚酯开工率 86.6%，直纺长丝负荷 87.4%。POY 库存天数 19.2 天等库存压力改善。本周后半周终端需求局部改善，秋冬季订单下达，织造及加弹负荷回升。聚酯方面长丝促销，织造集中备货，关注长丝提负荷可能。短纤继续小幅减产，瓶片变化不大。需求最差情况已过，预计织造开机继续提升，聚酯开工低点已现，8 月底瓶片重启有回升趋势，新装置落地情况受关注。 本周四隆众华东 EG 港口库存 61.5 万吨，小幅累库。8 月下半月合约货到港集中，9 月起乙二醇外盘到货偏少，沙特货源缩量明显，预计后续港口库存累库压力不大。 风险在于原油价格波动、煤价大幅波动及下游减产力度超预期。