沪锡：10 月跌 11 月或震荡偏强 25-27 万

　　宏观面，美国 9 月通胀和就业数据好于预期，美联储 11 月降息预期下降，美元指数走强；中国数据不佳，内需乏力是主要矛盾，刺激政策力度有望加大。 基本面，缅甸佤邦复产消息频出但未落地，年内或难有明显增量，缅甸进口锡矿量或维持低位，四季度下旬传统雨季到来，道路运输受阻影响需关注，锡矿供应预计维持紧缺。冶炼端，部分地区受原料紧缺影响增大，自身原料库存耗尽，预计后续精锡产量下降。 下游方面，锡价下跌，下游观望心态重，国内库存去化放缓。锡焊料企业订单少，镀锡板出口订单增加，国内有新增产能投放预期，利好精锡需求改善。终端电子行业处上升周期，长期看电子产品消费增长有望支撑锡市需求。预计 11 月沪锡价格震荡偏强，运行区间 250000 - 270000 元/吨。