焦煤：12 月供给高位，盘面波动或大

　　市场对政策刺激反应谨慎，宏观预期落地后迎来政策空窗期，钢材需求现淡季，市场对明年预期反复，难有主逻辑。 12 月焦煤供给预计维持高位，国内焦煤产量有望同比增长，进口煤 11 - 12 月月均 1000 万吨以上，全年同比增加 1800 万吨。 焦煤供应偏宽松，煤矿及贸易商库存压力大，下游焦钢企业盈利一般，上中游焦煤库存承压，议价权弱。 冬储推进使现货成交略好转，个别焦煤价格上涨，总体仍以价换量。焦煤 01 合约持仓量高于往年同期，资金博弈大，盘面波动或较大。 交易策略方面，单边宽幅震荡，建议观望，套利、期权、期现均观望。