沪铝沪锌：多空交织，走势各异

　　上周，美国通胀超预期，12 月降息预期仍高，明年 1 月降息预期下降。国内工作会议释放利好政策信息，宏观情绪尚可。四川部分铝厂有检修计划，产能少量扰动。消费淡季延续，铝加工开工率走低，铝锭社会库存累库 1 万吨至 55.7 万。铝基本面多空皆存，本周沪铝或延续区间震荡。上周澳洲力拓旗下两家氧化铝厂今年 3 月宣布的不可抗力解除，氧化铝现货成交价格大幅走低。国内供应端增减产均有，整体开工产能小幅走低。消费端电解铝开工产能小幅减少，需方观望。国内氧化铝现货偏紧，报价维持高位，周内交易所库存减少 259 吨至 5.2 万吨。氧化铝期价或进入筑顶震荡阶段。周五沪锌主力 ZN2501 合约期价日内震荡偏强，夜间横盘，伦锌先扬后抑。上海 0锌主流成交价集中在 25995~26200 元/吨，对 2501 升水 470 - 490 元/吨。现货紧缺未缓解，下游刚需成交一般，升水走跌。国产矿周度加工费环比持平，进口矿环比增加。国内 11 月社融增速环比持平，信贷积极，居民中长贷改善。锌矿供应改善，冶炼利润修复，精炼锌存增加预期，但进口窗口关闭久，进口锌补充有限，现货货源偏紧，沪锌加权持仓高，预计锌价维持寻顶走势。操作建议：观望。