环渤海动力煤：价格下行 库存压力大

　　本周期，煤炭供需两侧市场恢复常态化运转，但供强需弱局面加深，各环节库存压力增大，市场悲观情绪蔓延，沿海煤价下行通道逐渐夯实，环渤海综合煤炭价格继续下行。农历正月十五过后，主产区煤矿生产步入正轨，煤炭供给持续增加，本周期集港铁路货源日均增加 25 万吨左右，终端用户因临近煤炭消费淡季普遍减缓采购进程，以消化库存为主，物流环节货源进一步累积。七日内，南方港口库存周环比增加 300 万吨、内河港口库存周环比增加 200 万吨、环渤海九港场存增加 150 万吨，库存水平再升高，市场信心减弱。环渤海港口去年 11 - 12 月份已有较大库存压力，虽加大疏港力度，库存仍处偏高水平，节后终端采购需求低于预期，且电煤消费淡季临近，秦唐两港库存总量突破 2700 万吨关口。面对高额持货成本、大集团外购价和电厂接受价下调及货物周转压力，贸易商进退两难，部分贸易商降价也难出货，市场实际成交偏淡。整体来看，短期内暂无较强利好支撑，沿海煤炭市场供强需弱格局难改，煤价仍有下行空间。