豆粕：关税影响价格，月间反套机会

　　目前豆粕已回吐政策发布以来所有涨幅，周三跌幅进一步加深，日内下跌超 3%。市场对反制措施早有预期，短期再度升级概率下降，价格波动多因情绪，对豆粕短期实际供需影响有限。国内 4 - 9 月以巴西豆供应为主，美豆大量进口在 4 季度美豆上市后，此前加征关税涉及美豆量级有限，对进口成本拉动效果也有限。关税 3 月 10 日生效，3 月 10 日前发货、4 月 12 日前到港货物免加本轮关税，或引发美豆抢运，4 月进口量或提升，压制 05 合约价格。叠加全球贸易局势不确定性压制商品需求情绪，豆粕价格或走出远强近弱格局，可关注月间反套机会。