国投期货：动力煤成本支撑约 660-670 元吨 供需

　　2 月下旬起，印尼 Q4700 进口煤发运出现倒挂，中国流向进口煤的发运量相应减少。2023 年印尼 PTBA 吨煤现金成本为 54.3 美元/吨，当前印尼煤 Q3800 FOB 49.3 美元/吨已跌破外矿 50 美元/吨的重要支撑。3 月起印尼能矿部通过出口挂钩 HBA 指数的方式变相挺价，若 Q3800 FOB 价格再向下 5 - 6 美元/吨，印尼煤低热值产品减产压力增大，对应内贸煤仍有 30 - 40 元/吨左右的下跌空间。综合来看，要关注内产、进口供应端减量以及非电力用户开工需求增加对环渤海港口库存的去化效果。