黑山馆陶蛋价波动：存栏增，需求淡

　　2 月份，节后开局国内蛋价从高点显著回落，库存逐渐积累。虽有贸易商采购，终端消化不佳致蛋价持续弱势，低位时上游惜售且内销加快，下旬蛋价止跌反弹。黑山大码蛋价月落 0.3 元至 3.2 元/斤，馆陶月落 0.18 元至 3.09 元/斤，销区回龙观月落 0.61 元至 3.7 元/斤，东莞月落 0.77 至 3.17 元/斤。 3 月上旬市场需求好转有限，中下旬需求进一步提升，蛋价或回暖，但受供应增加影响，上涨幅度有限。4、5 月供需格局类似，蛋价或延续弱反弹。 补栏方面，成本略高但偏低，养殖盈利不错，补栏量偏高。截止 2 月补栏数据为 9128 万只，同比+8.7%，环比+1.8%，去年全年补栏量为 10.6 亿羽，同比+3.9%。老鸡延淘状态持续，淘鸡-白鸡价差略落但偏高，淘鸡鸡龄回升至 536 天左右。 存栏方面，截止 2 月底，样本点在产蛋鸡存栏量为 13.06 亿只，环比 1 月上升 0.17 亿只，同比增加 7%，回升幅度超预期。未来存栏逐月增加，高峰为 7 月的 13.25 亿只，供应端总体过剩。 需求端，节后上半年为需求淡季，需求缓慢恢复但空间有限，需留意学校开学、食品厂备货及五一、端午等备货的脉冲影响。 小结，节后成本上升，下游补库，现货季节性反弹，偏近合约受支撑，远月受产能压制。未来供应增势，上半年消费淡季，现货有反弹动能但空间有限，盘面压力大但位置低，易受短期情绪影响反复拉扯，建议观望或短线为主，长期关注反弹后的压力。