丁二烯：供应变化，BR 预计震荡偏弱

　　月初国内两套丁二烯装置检修 10 - 15 天，涉及产能 23 万吨/年，国内供应预期充裕。韩国乐天化学丁二烯装置 3 月初重启，LG 化学估计停工可能会持续到 3 月中旬，日本一套乙烯裂解装置因效益不佳关停，涉及一套 7 万吨/年丁二烯装置，东北亚丁二烯供应预期下滑，关注港口库存水平。供应端，部分民营企业顺丁橡胶装置因亏损减轻存重启预期，3 月计划检修量不多，顺丁橡胶供应预期较高，库存去化缓慢。需求端半钢胎开工率小幅下降但维持高位，全钢胎开工率仍偏低。天然橡胶方面，2 月末泰国东北部大部分地区停割，供应缩量压力下原料价格维持高价，NR 仓单较少，天然橡胶价格下方有支撑，但青岛库存累库趋势未变，天胶或震荡运行，关注 3 月下旬云南开割情况。总体来看，短期丁二烯价格承压，顺丁橡胶供应大幅回升，天胶震荡运行，BR 预计震荡偏弱。本周策略：关注 BR2505 在 13800 附近压力，逢高做空。3 月策略：预计 BR 主力合约在 13000 - 15000 区间宽幅震荡；BR - NR 价差逢高做缩。