铁矿石：短期或存反弹 3 月预计日均铁水 232.85 万吨天

　　当前铁矿石阶段性供需偏紧格局未显著改变，成材库存结构较健康，终端需求回升力度待验证，需求加速回升，短期或有反弹机会。 供应方面，主流矿发运本期回落但整体中位偏高，到港量环比微升，预计即期供应回升加快，前期澳洲发运损失逐渐修复，3 月供给端将回升，支撑力度减弱。 需求方面，原料跌后钢厂盈利率回升，陆续复产，河北部分地区短期检修后预计复产，铁水产量有望增加，高库存压力缓解，基本面改善，有 2 座高炉计划检修，17 座复产，预计 3 月日均铁水产量 232.85 万吨/天。 库存方面，2 月港口库存阶段性去化，因澳洲发运损失，库存压力在港口端，钢厂端库销比同期低位，预计 3 月上半月港口库存保持阶段去化但绝对库存仍高。 观点认为，国内财政政策落地符合预期，短期宏观驱动减弱，市场重心回归产业基本面，终端需求恢复，成材价格与钢厂利润变动，铁矿石需求增量预期弱，外矿发运与国产矿开工率变化削弱供给端支撑，短期供需转向平衡偏宽松，期现价格重心将下移。 策略为区间操作，本周预期 2505 合约价格 760 - 825 元/吨区间，对应普氏 62%指数价格约 98 - 105 美金/吨。 后期关注终端需求变动、主流矿山发运、货币政策增量等风险因素。