铁矿石：短期反弹有限 3 月供需或宽松

　　上周美国通胀数据超预期，缓解衰退预期，美联储降息预期升温，提振金融与商品市场情绪。国内货币政策“择机降息降准”预期虽提振市场，但 2 月金融数据显示短期内降准降息概率低，降准预期或落空。 当前铁矿石阶段性供需偏紧格局渐缓，成材利润弱，铁水空间受限，预期短期反弹高度有限。主流矿发运回升至中位偏高水平，本周到港量环比回升，3 月供给端处于回升周期，到港量下周起大幅上升，4 月环比继续大增。 需求整体回升但空间有限，短期因环保限产河北多家钢厂临时减产，本周铁水产量微幅下滑，下周重回增产周期，3 月铁水高点预期在 232 - 234 万吨/日，短期基本面改善支撑价格，但需求增加空间预期弱。 上周铁矿去库，或是上半年低点 1.44 亿吨，本周起有累库风险，价格压力大。 美国衰退预期缓解，利于大宗商品短期价格反弹，国内财政政策落地，短期宏观驱动趋弱，市场重心回归产业基本面，终端需求恢复慢，成材价格与钢厂利润不佳，叠加粗钢压减消息抑制铁矿石价格反弹，预期短期反弹空间有限，需求增量预期弱，外矿发运与国产矿开工率增加削弱供给端支撑，预计 3 月铁矿石供需转向平衡偏宽松，期现价格中枢将下移。策略偏空对待，后期关注终端需求变动、主流矿山发运、货币政策增量。