华润啤酒：大和上调目标价至 38 港元

　　大和指出，尽管去年宏观环境充满挑战，华润啤酒核心 EBITDA 仍按年增长 3%至 87 亿元，得益于啤酒平均售价扩张 1.5%。尽管去年基数较高，但今年一至二月，华润啤酒销量仍恢复按年增长，显示下游需求逐渐复苏。对于投资者对 2025 年百威啤酒在 8 元至 12 元产品市场竞争加剧的忧虑，公司管理层称有信心捍卫市场份额，强调其强大的品牌组合及有效的供应链和渠道管理。该行认为，因华润啤酒品牌产品组合提升更明显，今年推动平均售价和利润率扩张的能见度高于同业。