马棕：价格大跌，短期或偏弱震荡：增产

　　本周马棕价格大幅下跌，原因包括美国对等关税超预期引发市场担忧、国际原油价格下跌，以及产地产量预期恢复。周中美国对部分国家暂停征收对等关税 90 天后，市场担忧情绪缓和，马棕价格收回部分跌幅。MPOB 报告显示马棕 3 月产量环比大增 16.76%，高于预期，随着产地步入季节性增产季，供应端压力或增大。出口方面，马棕 3 月出口环比小幅增加 0.91%，低于预期，但印度棕榈油进口利润好转，买船增多，SEA 报告显示印度 3 月棕榈油进口量环比增加 14%，加之印度 3 月植物油库存偏低，后续补库需求可期待。综合来看，产地增产季预期及马棕 3 月库存回升致马棕价格缺乏上行动能，短期料偏弱震荡，宏观政策变化或存较大扰动。 本周连棕价格也大跌，受外盘马棕价格和国际原油价格下跌带动。现货方面，棕榈油盘面进口利润倒挂幅度缩窄，现货成交清淡，库存小幅回升。在产地供应预期转宽松背景下，短期棕榈油价格或维持偏弱震荡，关注宏观政策变化对油脂价格的短期扰动。