工业硅：产业周期困境与未来变数 库存高位

　　工业硅整体处于落后产能出清的产业周期，当前库存仍处相对高位，渠道库存充裕压制价格上涨，但估值已偏低，仅西北部分自备电厂有生产利润，二季度需观察丰水期西南产区复工情况。 成本端短期继续塌缩空间有限，利润估值低，有较强成本支撑，新能源产业链政策端对产能投放把控趋严，国内宏观政策偏积极，长周期行业仍处上升期。 不过，当前库存累库趋势未改，整体偏高，工业硅规划投产偏多，若如期释放产能压力大，下游企业减少生产，需求端对价格难有提振。