煤焦：关税缓和，反弹偏空，存不确定性

　　昨日煤焦期价顺势震荡反弹，领涨黑色金属板块，大宗商品价格下行压力减轻。现货方面，焦价首轮提涨落地，有继续提涨预期，但节奏偏缓。 目前钢厂日均铁水产量维持 240 万吨高位，焦炭等原料刚性需求尚可，叠加关税压力缓和，市场情绪回升，支撑现货市场看涨。但铁水已接近往年同期偏高水平，继续提产空间有限，且后期钢材出口受关税政策影响可能逐步体现，需求存转向负反馈风险，对原料不利。供应端，焦化厂和煤矿端生产积极性高，供应端增量压力仍存。 关税形势虽缓和但仍存不确定性，持续关注。基本面上原料需求尚可，煤焦供应增量可观，总体库存稳中有增，整体供需形势仍显宽松，基本面给价格的上涨支撑有限，反弹偏空对待。 后期关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况等风险因素。