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3 月经济数据超预期:消费投资仍存挑战
时间:2025-05-12 14:59 阅读:
3 月数据表明,工业增加值、固定资产投资、社会零售消费等均超出预期,产出与消费显著加速。 产出上,名义工增受实际工增推动较强,价格跌幅扩大有负向影响,内外需带动产出增长逻辑不变,外需短期动能上升但风险增加。 投资上,3 月固投加速超预期,基建投资是主动力,制造业稳中有升,地产拖累幅度扩大。基建投资受政府资金支持,制造业投资受转型等带动,地产行业资金改善逻辑未增强。 3 月消费增量持稳、低基数推升同比,补贴政策支持不变。外需走弱风险放大,收入增长是决定长期消费趋势的关键。 综合来看,去年四季度开始的政策宽松修复逻辑未变,消费刺激及提升消费占比是重点,投资稳中有增但风险在地产,外需二季度或明显拖累,全年有挑战,两会 5%增速目标有难度,关注相关政策落地节奏。