PTA：行情上涨 5-6 月去库存 32 万吨

　　5 月 PTA 行情续涨，现货基差走强，5 月 12 日现货基差参考期货 2509 升水 170 - 190 元/吨。其行情异动主因是成本上升、PTA 去库存、贸易谈判取得进展。5 月上旬市场传闻华东两套 PX 装置可能降负荷，PX 行情上涨推涨 PTA，且 PTA 处于去库存状态，产能运行率一度降至 71%左右，下游聚酯开工负荷维持在 90%左右。5 月中旬贸易谈判取得进展也推涨 PTA 行情。目前市场上涨且现货基差走强主因是贸易谈判取得进展且 PTA 基本面偏好。宏观面，贸易谈判进展提振市场心态，缓解贸易摩擦担忧，增强乐观气氛，给市场想象空间，利好聚酯产业链。基本面，PTA 去库存预期较强，预估 5 - 6 月聚酯开工负荷维持高位，5 月、6 月 PTA 分别去库存 32 万吨、18 万吨。但市场也有利空预期，主要是下游聚酯产品利润不佳且 PTA 新产能计划投产。截至 5 月 12 日，5 月月均聚酯产品理论亏损，预估可能导致 6 月聚酯开工负荷窄幅下降。另外 6 月计划投产 PTA 新产能 250 万吨、7 - 8 月计划投产 320 万吨，新产能利空影响将在 7 月开始释放。原油价格是否能脱离近四年内低点存在不确定性。综上所述，PTA 市场利好因素占据上风，预估短期 PTA 行情上涨、现货基差较强，现货买方大概率将被动跟涨。