常熟银行：上半年利润增速回落，拟首施中期分红

　　常熟银行上半年手续费收入支撑营收增速，归母净利润增速小幅回落。手续费收入同比高增637.8%，一是因低基数，二是代理业务收入高增且成本有效压降。其他非息收入增速环比降至44.6%，投资收益同比增速环比提升。截至25H1，常熟银行总资产增速达9.2%，环比上升；贷款增速5.3%，环比下降，小微信贷需求或偏弱；金融投资增速环比上升，OCI资产占比提升。公司资产质量稳定，拟首次实施中期分红，分红比例有突破。维持20%估值溢价，给予25年0.95倍PB，对应合理价值10.03元/股，维持“买入”评级。

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