台积电（TSM.N）：Q3超预期，上调2025年指引盈利稳

　　华泰证券维持台积电买入评级，目标价370美元。台积电Q3业绩超预期，因AI需求强劲，推动先进制程与封装产能扩张。 公司上调2025年收入及资本开支指引，N2量产在即，2026年HPC增长可期。凭借技术领先与定价能力，有望抵消海外扩产对毛利率的短期稀释，长期盈利能力稳固。

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