和讯投顾杨德勇：3900就跑了的大哥来说说还跑不跑了

　　投顾杨德勇表示，今天沪深两大指数同时创下短期新高，成交额放大至31,000亿。在上涨且成交量持续放大的情况下，短期是否存在大幅回落风险？首先需明确，上涨过程中成交量放大意味着分歧增加，即看多与看空力量的碰撞，具体表现为看空者卖出、看多者买入，分歧释放便体现在成交规模上，成交越大，分歧自然越大。上涨时分歧增加，相比没有分歧或分歧减小的情况，对上涨的阻力会加大。但这是否就意味着要下跌了呢？不能仅因分歧增大就看跌，关键要弄清楚当前分歧中的卖方和买方分别是哪类投资者。

　　若单纯依赖技术分析判断，很难准确得出结论，因为在不同阶段，参与交易的群体特点不同。就当下而言，市场已16连阳，每一根阳线都有部分投资者因担心大跌而离场，从过程看，这16连阳的上涨过程，实则是伴随着散户一路撤离的过程，结果也验证了这一点。若机构资本在此过程中撤离，指数又怎会创新高呢？所以，在当前的放量上涨过程中，分歧中的卖方大概率是个人投资者群体。

　　由此可以得出结论，当前市场仍以机构资本流入为主。不过，今天市场出现了一个细节，中午时分出现小波折，很多人分析原因，其实很简单，临近中午时，长债出现阶段性上升，对市场造成一定影响。因为股涨债跌、股跌债涨是常见现象，9月30日债涨了一个阶段，而深市主要股指深成指也是从9月底开始震荡。可见，真正能驱动市场大方向的，是规模性资本，这类资本不仅配置股票，也会配置债券，当两类资产存在利差和收益率差异时，大类资本就会在各类资产间流动，从而出现今天这种现象，但这并不改变市场大方向的趋势，毕竟未来到2026年货币政策预计会进一步宽松。

　　在这种情况下，短期要强调少做高抛决策。很多投资者都在纠结跑不跑的问题，比如3900点时离场的，即便指数下跌200点，也不过回到离场点位，瞎跑一趟还得搭上手续费，即便指数又涨回来，3900点离场也等于白跑。