OPEC明年不会大幅增产，油价还会维持高位

　　假设伊朗在2022年大约每日新增100万桶原油，美国原油生产恢复，明年的供应增长迅速达到600万桶/天或以上，这将使得需求难以消化。因此有人预计布伦特原油2022年将回落至55-60美元/桶。

　　根据摩根士丹利的全球库存数据（包括储存在陆地、海上或运输途中的原油和原油产品数据），到目前为止，2020年累积的全部过剩石油库存已经被消耗殆尽，一些可观察到的库存现在甚至低于2019年的水平。

　　然而目前，即使在应用这个比例系数之前，他们直接观察到的库存缺口（174万桶/日）也比IEA报告的缺口要大很多——根据IEA的估计，今年上半年石油市场供应缺口约为100万桶/日，第三季度供应缺口约90万桶/日。

　　从结构上看，页岩气井投产的数量（startedwells）已经超过了开钻的新井（spuddedwells)。这意味着该行业已钻未完井库存（DUC）急剧下降。在消耗完DUC库存后，水力压裂活动放缓也就不足为奇了。

　　1981年至1985年间，仅沙特阿拉伯就将日产量从约1000万桶降至约300万桶。到1985年底，这种情况变得难以为继，于是OPEC再次增加产量，导致1986年及此后几年的石油价格出现长期深度低迷。积累起来的过剩产能花了十多年时间才消除。

　　在这种情况下，摩根士丹利预计OPEC+有机会在2023-2024年收回市场份额，因此可能在2022年选择再次平衡市场，暂停或减缓40万桶/日的增产计划，从而使布伦特原油价格2022年保持在当前或略高的水平（78美元/桶附近）。