银河证券：家电企业密集回购彰显发展信心 有助于行业投资情绪改

　　银河证券发布研究报告称，10月至今，发布股份回购计划或公告回购进展的家电上市公司已超过十余家，本周另有东方电热宣布启动股份回购，在板块估值整体回落背景下，家电企业密集回购彰显长期可持续发展的坚定信心，有助于行业投资情绪改善。随着地产端筑底改善和促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加节庆促销来临，助力家电消费活力释放。海外库存逐渐去化、人民币兑美元汇率走低、海运费回落等利好因素共振，出口改善态势有望延续。从估值来看，板块估值依然处于较低位置，安全边际较高。

　　建议关注三条投资主线，一、有望受益于景气改善的白电龙头，推荐美的集团等;二、有望受益于地产边际改善的厨电，推荐老板电器;三、国内外节庆促销带动景气回升的清洁电器，推荐石头科技。

　　▍银河证券主要观点如下：

　　“双十一”大促收官，净饮电器增势良好。

　　根据奥维云网，2023年第46周，全国全品类家电线%，预计线下渠道商家同步参与大促拉动一定需求释放;全品类家电线%，线上消费缺少积极反馈。其中，大家电线上销售平淡，空调/冰箱/洗衣机的线上零售额和销量同比分别-0.02%/+4.77%、+8.69%/+3.63%、-8.97%/-10.36%。

　　小家电中，除了豆浆机需求复苏，其余品类线上销售同比去年同期均出现不同程度的下滑。环境电器中，洗地机线上均价较去年同期大幅调降494元，以价换量拉动线%，净水器、净饮器、饮水机同比增长靓丽，北方暖冬导致电暖器销售节奏错位，本周同比增速强势转正。

　　白电竞争环境日趋复杂，空调渠道结构逐步演变。

　　随着内外部市场环境的日趋复杂，渠道竞争格局悄然转变，行业结构性变化值得关注，下沉市场和新兴电商已成为推动空调市场发展的关键力量。产业在线发布

　　从市场份额来看，2023年家用空调内销市场以自有渠道和传统电商渠道为主，份额合计达56.6%，仍是主要销售渠道;外部压力下，KA渠道份额出现大幅度萎缩;下沉渠道的占比已经达到14.0%，新型电商渠道增长最快，份额在持续提升过程中。