有色金属：宏观波动，政策影响几何？：9 月数据

　　本周国内公布的数据较多，9 月贸易数据偏弱，但社融、固定资产投资、零售和三季度 GDP 增长好于预期。近期针对地产方面的政策较为积极，10 月 17 日国新办发布会提到，抓增量政策出台，通过货币化安置等方式，新增实施 100 万套城中村改造和危旧房改造，年底前将“白名单”项目的信贷规模增加到超 4 万亿元，国内政策刺激预期仍偏乐观。 本周美国公布的数据很多，多数比预期稍好。上周初请失业金人数低于预期，美国 9 月新屋开工和营建许可略好于预期，美国 9 月零售数据好于预期。欧洲央行如期降息 25 个 Bp，但美联储接下来大幅降息的预期降温，美元指数延续反弹。 宏观面预期出现波动，对有色金属整体有一定压制。中短期，宏观面预期出现波动，但并不悲观；中长期来看，宏观面预期还存在反复可能，需看到数据持续改善才能证伪潜在衰退风险。 风险因素包括国内政策刺激超预期、美联储鸽派不及预期、地缘政治风险、衰退。