铝：高位运行 库存减少 需求变化

　　周四美国数据显示，上周初请失业金人数下降，第四季度增长速度比之前估计略稳。市场等待个人消费支出数据以寻美联储路径指引。 据 SMM 数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能 10502 万吨，运行总产能 8730 万吨，周度开工率较上周下调 0.67 个百分点至 83.13%，基本面供应宽松。 上周国内铝下游加工龙头企业开工率回升幅度较前一周扩大，涨 1.2 个百分点至 62.8%，整体维持温和复苏态势。 当前光伏、新能源汽车及电网基建需求构成核心支撑，传统建筑型材、燃油车等受困，旺季预期兑现不足，铝价高位震荡抑制下游采购。 三月初国内铝库存去库表现强于预期，3 月 27 日国内主流消费地电解铝锭库存 80.2 万吨，较本周一减少 2.5 万吨，环比上周四减少 3.2 万吨。 短期铝价受宏观和基本面支撑高位运行，旺季成色待验证，需关注美国关税政策变化及下游需求实际释放，谨防海外贸易摩擦升级和高铝价下游需求负反馈风险。 预计价格短期高位运行，关注矿石端复产进展和下游开工。 后期关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。