铜铁糖期货：跳空低开与期权策略：20年回溯

　　以铜期货为例，近 5 年其平均开盘价差在 9 元/吨，但 2020 年 2 月 3 日出现明显跳空低开，前日收盘价与当日开盘价价差高达 3240 元/吨。结合后市，铜价未持续下跌，期权端建议卖出看跌期权。 同时间节点，黑色板块铁矿石期货跳空低开，开盘价差约 43 元/吨，高于 5 年平均价差 0.03 元/吨，隐含波动率当日大幅走高，涨幅约 52%。 同日，农产品板块白糖期货也跳空低开，开盘价差约 134 元/吨，远高于 5 年平均价差 0.3 元/吨，隐含波动率当日涨幅约 27%。 综上，商品跳空低开行情下，考虑多种因素，期权端可考虑卖出近月平值附近看跌期权，策略表现较稳定。但需注意，此次与 2020 年初新冠引发的市场恐慌有区别，要防范风险，且策略重点针对下跌较强的黑色、有色品种，关税上涨的品种如豆粕跳空高开，需重新评估策略方案。 风险提示：流动性风险。