股市商品回落债市涨：资产抛售风险

　　3 月 31 日—4 月 04 日当周，美国实施“对等关税”政策，3 月新增非农就业人数超出市场预期，股市商品大幅回落，债市上涨，以美元计价，债＞商品＞股。 同期，国内 3 月中采制造业 PMI50.5%，较前一个月抬升 0.3 个百分点，非制造业商务活动指数 50.8%，较前一个月抬升 0.4 个百分点，财新制造业 PMI51.2%，与中采走势一致，财新服务业 PMI51.9%，股市回落，债市商品收涨，综合来看，债＞商品＞股。 综合而言，美国关税政策阶段性落地致风险资产价格压力增加，需关注短期市场走势，谨防因流动性紧张引发资产进一步回落的风险。同时，美国通胀数据改善存在不及预期的风险。