建发股份：业绩下滑，纸浆经营货量增长

　　SP 主力 07 合约报收 5394 点，下跌 22 点或 0.41%。 山东市场针叶浆贸易商暂稳盘观望，下游刚需询单为主。进口阔叶浆市场供应尚可，贸易商不愿低价走货。进口本色浆及进口化机浆市场供需变动有限。 针叶浆价格：乌针、布针报收 5420 - 5480 元/吨，月收 5980 - 6000 元/吨，太平洋报收 6000 元/吨，雄狮、马牌报收 6030 - 6050 元/吨，银星报收 6400 - 6450 元/吨，南方松报收 6500 - 6700 元/吨，凯利普报收 6550 元/吨，北木报收 6600 元/吨，金狮报收 6880 元/吨。 阔叶浆价格：阿尔派报收 4400 元/吨，乌斯奇、布拉茨克报收 4450 元/吨，小鸟、新明星报收 4470 - 4480 元/吨，明星、金鱼、鹦鹉报收 4500 元/吨。 本色浆：金星报收 5450 - 5500 元/吨。 化机浆：昆河报收 3850 - 3900 元/吨。建发股份 2024 年营业收入 7012.96 亿元，同比下降 8.17%；归属于上市公司股东的净利润 29.46 亿元，同比下降 77.52%；扣非净利润 19.05 亿元，同比下降 20.85%；基本每股收益 0.82 元。 2024 年，建发纸浆、纸张经营货量超 1500 万吨，同比增长超 10%，建发浆纸集团与国内外供应商合作货量增长近 15%。供应链运营业务实现营业收入 508.94 亿元，同比下降 14.23%；归母净利润 35.06 亿元，同比下降 11.33%。归母净利润下降主要因 2023 年公司子公司取得阳光纸业股权产生的非经常性收益约 3 亿元，2024 年无此事项。2 月，国内台湾省造纸业经常薪资环比降薪，报收 3.76 万新台币，同比上涨 0.13 万新台币，边际降薪，利空 SP 单边。 2 月，泰国造纸产能利用率环比减产，报收 67.8%，同比减产 2.8%，连续 7 个月边际减产，利空 SP 单边。 2 月，韩国造纸业产能利用率指数环比增产，报收 107.2 点，同比增产 8.7 点，环、同比增产，利多 SP 单边。SP 主力 07 合约多单持有，宜在上周五低位处设置止损。 套利：观望。