白糖：巴西产量降、印度有预期，后市或震荡走弱

　　Unica数据显示，5月上半月巴西中南部甘蔗压榨量下滑6.1%，至4231.9万吨；糖产量下滑6.8%，至240.8万吨；制糖比51.14%，高于去年同期的48.61%。印度全国合作社糖厂联合会预计，截至9月30日本榨季糖库存为487万吨，能满足下一榨季前两个月需求，2025/26榨季糖产量预计达3500万吨。6月3日，郑商所白糖期货仓单30731张，环比减少289张。 机构观点方面，国投安信期货认为，5月上半月巴西中南部生产数据利多，甘蔗压榨量和食糖产量同比下降，但甘蔗制糖比上升，需关注后续制糖比例变化。国内食糖和糖浆进口量大幅减少，国产糖市场份额增加、销售快、库存压力轻。近期广西降雨增加，缓解甘蔗缺水状况，需关注三季度降雨。综合看，美糖趋势向下，国内利多不足，预计糖价震荡。另有机构指出，原糖5月合约交割前大跌，巴西中南部新榨季开始，外盘价差结构走弱，或表明国际市场供应最紧张阶段已过。 国内当前产销情况虽好，但盘面价格下跌使基差糖流入市场。外盘价格下跌后进口利润窗口打开，未来进口供应将增加，后市糖价走弱可能性偏大。