白糖、棉花：国际糖价或承压，棉库存月环比降69万吨

　　国际白糖市场，短期关注技术反弹能否站稳。中长线看，巴西下调油价拖累国际糖价，供需格局渐宽松，糖价易跌难涨。北半球印度将入季风季，若无天气变化，新季或增产，泰国也预期增产，供应压力下半年或显现。 国内白糖基本面变化不大，广西降雨增加或影响补种苗生长，若有洪水市场可能炒作。进口糖是后期重点，预计7月到港放量。中短期糖价上方关注加工糖厂套保预期，下方参考进口成本，长线仍建议逢高沽空。 近期，中美伦敦和谈使市场对贸易战缓解有预期，商品情绪转暖。棉花旧作库存紧张凸显，5月商业库存月环比去化69万吨，同比减少31.5万吨，现货销售基差和91正套偏强。 棉花新作种植面积环比增加，产量或创新高，压制棉价。当下纱厂后点价较多，需考虑其大量点价催化上涨可能。下游进入淡季，开机率下滑，利润受挤压，交投偏弱，原料库存去化，产品库存累库。 宏观方面，中美达成贸易框架共识将汇报，细节待关注。基本面供给侧低库存逻辑发酵使棉价反弹，短期走势仍取决于和谈结果。