易明医药：姚劲波6.62亿入局，三年1.35亿业绩待考

　　“西藏高原仿制药小巨人”易明医药迎来新买家，58同城创始人姚劲波控制的北京福好合伙企业，以6.62亿元受让4385.59万股，每股15.10元，较前一收盘价溢价24%。 易明医药自2017年上市，累计二级市场募资7.4亿元，市值长期在25 - 30亿元。本次转让款对应23%股权，隐含估值28.8亿元，较2024年末静态市值溢价9%。收购当日，股价达18.27元，静态PE升至59倍。 姚劲波是互联网“老兵”，2005年上线年退市。退市因公司管理层认为其在美国被低估。 易明医药股权集中，北京福好合伙企业获23%表决权，高帆家族和管理层保有约15%股份。公司市值不足40亿，货币资金不足3亿，有息负债1.1亿，资产负债率22%，具备“借壳”条件。 易明医药控制权转让协议要求，原实控人高帆2025 - 2027年累计归母净利润不低于1.35亿，每年不低于3500万。但2024年扣非净利润仅1845万元。 易明医药超七成收入来自米格列醇片，集采使其价格和毛利压缩。公司推进管线拓展，布局DPP - 4仿制药与SGLT - 2复方片，若上市放量将支撑利润。 数字疗法“糖管家”APP计划以“药品 + 服务”模式切入市场，首年目标收入3600万，毛利率70%，但处于早期验证阶段。 这份对赌协议是“互联网流量 + 慢病处方药”融合模式的压力测试，若兑现，姚劲波获转型样本；若失败，旧股东补偿，控股结构或受影响。