华峰铝业：业绩短期承压，多项指标环比改善

　　华峰铝业短期业绩承压但多项经营指标环比改善25H1，受铝材出口退税政策和国际贸易摩擦影响，铝加工行业业绩短期承压。1 - 4月规上企业营收同比+6.3%，利润同比 - 7.9%。在此背景下，华峰铝业收入仍同比增长20.87%，多项经营指标环比改善。 净利润方面，25Q2归母净利润3.04亿元，同比 - 0.22%基本持平，环比25Q1的2.66亿元+14.24%。经营活动现金流上，销售商品收到现金25.25亿元环比+35.97%，购买商品支付现金20.44亿元环比+5.31%，净额2.72亿元，25Q1为 - 3.02亿元。 净利率方面，25Q2净利率9.94%环比+0.77PCT；盈利质量上，25Q2ROE为5.24%环比+0.54PCT。资产负债表显示，应收款与待抵扣进项税额减少，存货与预付款增加，印证经营性现金流持续改善。 参照可比公司2025年市盈率估值，给予公司2025年17倍市盈率，目标价22.95元，维持“买入”评级。

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