白酒五年营收近乎“腰斩”，猪肉难逃周期疲软，顺鑫农业双主业“熄火”陷亏损困局

　　主营白酒、猪肉两大产业的顺鑫农业经营遭遇“滑铁卢”，2025年营收、归属净利润双降，其中归属净利润更是盈转亏。这背后，两大主业熄火。

　　证券之星白酒业务作为顺鑫农业的第一大支柱业务，2025年营收已较2021年近乎“腰斩”。受白酒深度调整周期叠加消费市场持续疲软影响，主力单品“白牛二”销量走弱，“金标陈酿”同样表现不佳，高中低全价格带产品均增长乏力，渠道体系收缩；猪肉业务同样在行业周期中低迷。

　　进入2026年，顺鑫农业一季度业绩延续颓势，现金流承压持续承压，同时近期下属公司因排污超标被罚。多重负面叠加之下，顺鑫农业想要走出经营困境，面临重重挑战。

　　根据国家统计局数据，2025年全国规模以上白酒企业白酒累计产量为354.9万千升，同比下降12.1%，延续白酒产量下降趋势，且降幅较上一年度有所扩大。整体看，白酒行业仍处于以深度调整与结构性转型为主旋律的关键阶段，行业整体供给向头部集中趋势明显，挤压式竞争加剧。

　　行业内企业普遍面临市场预期偏弱、价格体系承压、终端需求结构变化等多重挑战冲击，顺鑫农业的白酒业务也并不好做。2025年，顺鑫农业72.24%的收入来自白酒业务，该业务当期营业收入52.18亿元，同比减少25.89%；实现销量27.04万千升，同比下降26.79%；生产量22.25万千升，同比下降41.25%。2021年，顺鑫农业白酒业务营收曾达到102.25亿元的巅峰，短短五年时间营收规模近乎“腰斩”。

　　顺鑫农业白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”、“传统二锅头”、“百年牛栏山”、“珍品牛栏山”、“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

　　“牛栏山”曾有着“光瓶酒之王”之称，其中42度500ml牛栏山陈酿酒更是标志性单品。2022年，白酒“新国标”发布，规定白酒酿造工艺不允许使用非谷物

　　2025年财报数据显示，传统主力单品“白牛二”全年销售量16.07万千升，同比下降32.8%；“金标陈酿”销售量为2759.61千升，同比下降47.32%。另外，除了52度400ml百年牛栏山白酒去年销售量微增4.26%外，52度500ml牛栏山陈酿白酒、42度265ml牛栏山陈酿酒及36度400ml百年牛栏山酒的销售量分别下滑14.37%、27.85%、32.29%。

　　证券之星2025年，顺鑫农业高、中、低档白酒销售全面下滑：高档酒实现营收7.61亿元，同比下降21.78%；中档酒实现营收7.2亿元，同比下降34.26%；低档酒收到北京市顺义区生态环境局下发的。

　　2026年4月9日，顺义区生态环境局对鹏程食品现场检查发现，鹏程食品污水治理设施加药泵于2026年2月27日出现故障，当日维修完毕，自测总磷合格后继续排放废水。经剔除无效监测数据后核算，该单位当日污水总排口总磷有效日均值达9.43mg/L，超出排污许可证规定的8.0mg/L排放限值，超许可排放浓度倍数0.178倍，当日非停排时段累计排放废水562.5吨。处罚依据第三十四条第一项，鹏程食品被处以25万元罚款。

　　顺鑫农业表示，已要求鹏程食品积极配合整改，全面排查污水治理设施，强化日常巡检及运维管理。该事项不会对公司经营业绩产生重大不利影响，不影响公司持续经营。