螺纹钢：产量高位 波动区间 3200-3550

　　华东螺纹指导价上涨 20 元至 3530 元每吨，实际成交价维稳在 3400 - 4450 元每吨，主力合约贴水现货 42 元每吨，华东热卷维稳至 3480 元每吨，主力合约贴水现货 38 元。 钢厂持续复产，增产幅度放缓。铁元素增加 4 万吨，铁水环比上升 1.3 万吨至 234.4 万吨，废钢日耗上升 2.7 万吨至 53.4 万吨。螺纹钢增产 7.8 万吨至 244 万吨，产量达年内高位，热卷减产 2.9 万吨至 305 万吨，五大品种产量环比增加 9.6 万吨至 873.4 万吨。 表需回升，螺纹表需环比增加 9.4 万吨至 257.8 万吨，热卷表需环比增加 2.8 万吨至 318.75 万吨，五大品种总表需增加 18 万吨至 911 万吨。 五大材库存延续去库，环比减少 37.6 万吨至 1272.5 万吨。螺纹钢库存减少 13.8 万吨至 427 万吨，热卷库存减少 13.5 万吨至 370 万吨。螺纹钢钢厂开始累库，累库早于往年。 近期价格回落，利润跟随下降，电炉平电利润处于盈亏线 元每吨利润。 目前产业呈现产量回升、低库存，估值不高、期货贴水，宏观偏暖的结构。预计价格维持宽幅震荡，螺纹 01 合约波动区间参考 3200 - 3550，热卷 01 合约波动区间参考 3350 - 3650。操作上考虑高产量尚未带来高库存压力，期货贴水现货，可回调偏多操作，螺纹做多区间参考 3200 - 3250 元每吨，热卷做多区间参考 3350 - 3400 元每吨。