生猪：供强需弱 猪价弱势整理 13000-13500 元吨

　　月初规模场出栏缩量，少量二育截留，供给短暂收紧，饲料成本上升及期现价差回归推动盘面反弹。但近期标肥价差持续收敛，二育入场预期下降。3 月规模场计划出栏量环比增加，后续出栏节奏预计加快，供应将增长。季节性淡季下，终端走货慢，需求回暖有限，供强需弱局面不变。价格走弱使二育积极性升温，提供下方支撑，猪价预计弱势整理。近月 05 合约偏强走势源于期现价差回归需求，基本面未反转，上方反弹空间需谨慎看待，建议区间 13000 - 13500 元/吨。月初出栏量收缩，少量二育截留，供给略有减量。需求端低迷，屠企走货缓慢，供需博弈下猪价整体持稳。盘面因成本端上升预期及期现价差修复低位反弹。标肥价差持续收窄，猪价窄幅运行。截止 3 月 12 日，生猪出栏均价 14.62 元/公斤，较上周环比下跌 0.02 元/公斤，标肥价差 -0.6 元/公斤，较上周环比缩窄 0.25 元/公斤。仔猪出栏均价 36.58 元/公斤，较上周环比上涨 0.47 元/公斤。进入产能恢复兑现期，后续产能调减程度待观察。2025 年 1 月末全国能繁母猪存栏量 4062 万头，同比下降 0.1%，环比下调 0.04%。规模场能繁母猪存栏量为 504.19 万头，环比下调 0.04%，同比增长 4.54%。屠企走货偏缓，入库操作增多。截止 3 月 12 日，重点屠宰企业开工率为 26.13%，较上周环比回升 0.38%。冷冻肉库容率 16.81%，较上周环比上升 0.14%。饲料原料涨跌互现，养殖利润小幅缩水。截止 3 月 11 日，玉米现货均价 2255.39 元/吨，较上周环比上涨 28.63 元/吨，豆粕现货均价 3595.14 元/吨，较上周环比下跌 144.86 元/吨。自繁自养养殖盈利 33.56 元/头，外购仔猪养殖亏损 12.52 元/头。月初供给端收紧等因素支撑盘面反弹，但标肥价差收敛等使供应增长，需求有限，供强需弱不变。二育积极性升温提供支撑，猪价预计弱势整理，近月 05 合约走势受期现价差回归需求推动，基本面未反转，反弹空间谨慎看待。