IM：中小盘涨，贴水走扩至 98% 成因

　　今年以来，中小盘股走出长达 2 个半月的上涨行情，IM 贴水却持续走扩，历史分位数攀升至 98%。 报告以 IM 为主要研究对象，从多方面对影响 IM 贴水走扩的因素进行分析。 告认为，在本轮中小盘上涨行情中，对冲需求增加以及投机方的回调预期是推动贴水走扩的主要因素，结构化期权敲出影响有限。 中证 1000 超额处于较高水平，更多对冲需求推动 IM 贴水扩大。 中小盘市场投机活跃，空头力量大于多头平仓力量，投机方回调预期进一步推动 IM 贴水扩大。