A股午后走强债市承压：10年国债收益率上行，仍有降息空间

　　午后A股市场走强，对债市形成压制，国债期货涨幅逐渐收窄。 银行间各主要期限利率现券收益率呈窄幅变动。截至下午16：30，10年国债活跃券250011收益率报1.6425%，上行0.05bp。 央行公开市场进行操作，实现净投放。今日有1738亿元逆回购到期，央行开展2420亿元逆回购操作，净投放682亿元。资金面保持平稳宽松，银行间短端资金利率有涨有跌。银存间隔夜加权回落约2bp至1.39%附近，7天回升约2.4bp至1.53%附近，中长期资金保持稳定，1年国股大行存单利率多数稳定在1.67%左右。 今日公布的5月数据好于预期，但整体偏弱修复趋势未改变。投资端的基建和制造业出现高位回落，地产投资跌幅继续扩大。结合上周五社融数据，表内信贷同比收缩，实体信贷需求仍偏弱，企业和居民中长期贷款需求不佳。前瞻指标表现偏弱，后期或存在下行风险，货币政策有继续发力必要。5月降息10bp幅度低于市场预期，刺激力度温和，下半年仍有一定降息空间。 短期来看，市场围绕关税谈判边际变化和资金面交易。关税谈判进展缓慢，市场担忧有所缓和。月初以来存单利率见顶回落，央行呵护明显，市场宽松预期强，有望支撑债市继续走强。但本周税期或有扰动，关注6月陆家嘴论坛。若股市预期走强，可能短期压制债市，但不影响债市长期向好。