敷尔佳：2025年Q1营收双降，陷流量与竞争困局

　　眼下，敷尔佳虽有百亿市值，却不复往昔高傲姿态。财报显示，2024年其营收20.17亿元，同比增4.32%，净利润6.61亿元，同比降11.77%，增收不增利。2025年一季度，营收、净利润双降，营收3.01亿元，同比降26.39%，净利润9138.43万元，同比降39.77%。 此前，敷尔佳曾有高光时刻。2020年，88名员工收入达15.9亿元，净利润6.5亿元。这得益于市场、成本、流量多重红利。市场方面，契合医美行业发展节奏；成本上，与哈三联合作拉低成本；流量上，借李佳琦等达人营销赚得盆满钵满。 但近两年，敷尔佳净利润下滑。政策监管加强，流量成本增加是主因。其在财报中指出，达人营销成本高，负担重。不过，敷尔佳仍热衷追逐流量，营销投入巨大。 营销上，敷尔佳“舍得”花钱。2023年，净利润7.49亿元，同比降11.56%，销售费用5.32亿元，占营收27.51%，研发费用仅3284万元，占1.70%。2024年，销售费用7.48亿元，同比增40.53%，占营收37.08%，研发费用3482万元，占1.73%。 2025年一季度，经营现金流净额为 -6616万元，大幅减少151.78%，仍用于流量投入。但艺恩数据显示，其社媒投放效果不佳。敷尔佳也意识到隐患，可连续两年净利润下降，陷入“网红陷阱”。 与此同时，昔日伙伴哈三联下场竞争。2024年5月，旗下多款面膜亮相美博会，7月宣布出售不超1800万股敷尔佳股票。哈三联产品与敷尔佳类似，因医美盈利能力强，且药企有专业优势，研发投入是敷尔佳三倍，销售费用更务实。 哈三联虽在医美领域尚需淬炼，但仍给敷尔佳带来压力。行业竞争激烈，敷尔佳突围艰难。其加强研发和营销，但力度和效率不足，要走出困局，需对自己更“狠”。