郑棉、美棉：短期震荡略强，长期待观察

　　8 月郑棉先跌后涨再震荡，前期因旺季前备货与消费不佳，下游按需采购，备货意愿低，月末订单略改善但幅度有限，郑棉跌至低位后反弹，现市场无新利空，前期利空已消化，进入调整阶段。 8 月美棉走势震荡，新年度美近期干旱情况增加，USDA 大幅调减美棉产量，市场认可度有限，影响有限，月末受宏观因素影响，大宗商品价格上涨，美棉走势震荡偏强。 从美棉基本面看，主产区干旱致优良率下降，预计产量增幅不及预期，8 月 USDA 超预期下调产量，后期继续下调可能性低，需求端签约进度差。美棉供需面偏空，但已跌至低位，利空已反应，天气减产预期及宏观降息预期等利多，预计短期内大概率维持震荡略强趋势。 国内供应端仍宽松，新棉预计丰产，产量或超 600 万吨，上游轧花厂不积极，抢收预期不及往年。需求端出口尚可，内需订单不佳，下游备货不积极，“金九银十”或旺季不旺。综合预计未来棉花供需基本面偏弱，盘面对利空已反应，向下空间有限。9 月新花上市，开秤价格与抢收预期影响大，若开秤价高或抢收超预期，棉价或短期触底。近期宏观因素致大宗商品走势偏强，短期郑棉大概率继续震荡略偏强，中长期关注新棉开秤及下游需求变化。 利多因素：全球降息预期，美元指数下跌；美国干旱情况不确定；68 - 70 磅/美分价格偏低。 利空因素：美棉签约差；全球压力大，欧美消费或有问题；美国大选或致贸易冲突影响消费。国内下游订单不及预期，“金九银十”或旺季不旺；开秤价低或抢收不及预期；全球增速缓慢及美国大选影响未来棉花消费。