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微盘股指数:创新高后回撤,公募看法不一且警惕抱团风险
近日,Wind微盘股指数悄然创新高,不过大盘调整两日,微盘股也回撤两日,且下跌弹性明显。多家公募认为,近两个月小微盘股行情快速修复,受多重因素驱动,流动性或是主因。但小微盘对资金承载有限,年内频创新高,公募基金难与行情“共振”,个别重仓微盘股的基金业绩不错,却多以限购谢客。 在近期回暖中,Wind微盘股指数持续走高,6月17日创历史新高。4月8日以来,中证2000、国证2000指数分别涨16.11%、13.27%,远超同期沪深相关指数涨幅。多家公募称,流动性是小微盘股近期上涨核心因素。华夏基金表示,中小盘行情强势源于流动性宽松、风险偏好回升和季报风险释放,降准降息窗口仍存,“类平准基金”托底保障微观流动性。 诺安基金指出,小微盘股行情修复受多因素驱动。政策上,金融支持政策出台、降准降息注入流动性,投资者情绪回暖推动A股估值修复。AI产业化加速、先进制造主题爆发,资金轮动至小微盘股,部分标的业绩超预期触发反弹,形成多维度支撑格局。 此前研报称,流动性宽松利好主题投资,但主题轮动频繁,市场成交额止步于1.5万亿。场内资金对流动性回补产生溢价,倾向参与“人多的板块”。不过,因小微盘资金承载有限,公募基金难与微盘股行情“共振”。 中邮测算,截至2025年一季度,公募重仓“万得微盘股指数”成份股市值4.55亿元,占流通市值0.08%,持股拥挤度降至低位。2024年四季度,诺安多策略等基金持有成份股居前,多只基金年内业绩不错,如诺安多策略涨超34%,但多处于大额限购状态。6月5日起,诺安多策基金限制大额申购,中信保诚多策略单日申购上限仅1万元,因中小盘股基金承接资金有限,大量资金涌入会影响持有人利益和基金策略。 当前,已有机构提示抱团松动风险。中信证券认为,支撑微盘股抱团上涨的因素现裂纹。市场下行风险有限,但盈利未好转,主观多头资金弱、量化资金强且偏向小微盘致微盘股上涨、大盘股低迷。不过,中美会谈后中央汇金或不再买ETF,减持公告增多。 中信回顾,异动停牌频次上升后,小微盘炒作情绪降温,量化产品优势削弱。截至6月13日,IM当季合约年化贴水率达14.7%,量化策略多头难跑赢中证1000,后续量化产品备案和发行或回落,支撑微盘股的增量资金减少。北信瑞丰基金于军华认为,市场缺乏主题时,游资和量化聚焦小微盘,但抱团超极限会“雪崩”,解释了2024年以来小微盘指数波动。 华创证券较为乐观,称小微盘行情受流动性驱使,基本面非主要定价因素。小微盘大股东以个人为主,居民超储释放,散户是增量资金,且行业偏成长风格,通胀未回归、市场无主线时,小微盘主题行情或占优。