工业硅：价格阶段反弹，产业链中期预期中性偏弱

　　最近两周，工业硅增产去库，供需边际好转。叠加中东地缘冲突，商品普遍走强，工业硅价格反弹。需求转好主要体现在有机硅和多晶硅下游。 有机硅方面，近期单体企业开工持续增多，西南、华东地区单体装置检修结束，华北地区检修装置也即将恢复，开工率提升。不过，有机硅下游依然偏弱，建筑领域受气温升高及雨水天气影响，需求季节性转弱。供给上，有机硅投产尾声，后续仅有10万吨投产。 内需方面，我国目前人均有机硅消费量处于中性水平，与欧美等国家尚有差距，三产领域应用占比较大，随结构转型深化，内需成长空间较大。且有机硅出口良好，处于同比高位水平。截止2024年底，全球有机硅产能约451.8万吨，中国占比76%。随着国内产业发展，海外产能逐步淘汰，我国有机硅产业国际市场份额有望进一步扩大。 多晶硅-硅片行业去年四季度开始自律减产，已持续三个季度，进一步减产难度较大。随丰水季西南成本下沉，未来多晶硅及硅片有增产预期，带动工业硅需求增长，近两周工业硅 - 多晶硅盘面价格走势劈叉，产业利润向上游流动。 中期来看，有机硅需求增长可期，技术进步后将逐步挤占海外高端市场，内需也会随转型深入提升。但工业硅 - 多晶硅 - 光伏产业链预期中性偏弱，产业链供给宽松，上游仍有增量投产，下游需求提升尚需时间。