“大空头”贴脸开大! 半导体暴涨日扣动“做空”扳机 加码做空AI算力领军势力

　　有着“大空头”称号的迈克尔·伯里一直在他的Substack订阅上发布“末日将至”的悲观言论，并且在全球资金持续蜂拥至AI算力基建主题之际，大举做空热门AI科技股票。这位电影的原型人物近期频繁做空操作更明显聚焦于AI算力基建相关的拥挤交易以及AI半导体资本开支周期，比如伯里通过看跌期权或空头表达了对英伟达、特斯拉、美光、应用材料、iShares半导体ETF的看空仓位。

　　迈克尔·伯里在美东时间周四披露了其最新的投资组合调整，在增持多项现有持仓的同时，进一步扩大了与人工智能算力主题相关的半导体股票以及聚焦AI应用的软件公司相关的看空押注。

　　伯里对于AI投资主线的空头仓位加码，提醒投资者不要把一次超跌反弹误判为AI算力链已完成趋势反转。华尔街亿万富翁肯·格里芬掌舵的对冲基金巨头Citadel与深陷崩盘困境的新锐对冲基金Situational Awareness达成交易，帮助触发全球范围的AI算力主题股票，尤其是与AI算力密切相关联的半导体股票迈向久违的“看涨情绪非理性宣泄式”的超级大反攻行情。

　　拥有两大全球超级存储芯片巨头SK海力士与三星电子的韩国综合股价指数在连续三个交易日遭遇熔断式暴跌的剧烈抛售后，于周五创纪录暴涨18%。掌控全球近乎所有AI芯片产能的“芯片代工之王”台积电占据巨额市值权重的中国台湾股票市场的基准股指上涨8%，坐拥铠侠、东京电子、爱德万测试等一众AI算力产业链领军者们的日本日经225指数也上涨4%。周四，一项备受关注的美国半导体巨头指数则创下自2025年4月以来的最大涨幅。

　　据了解，他以约23.40美元的价格增持DraftKings，并指出该股与Flutter均属于“较大仓位”。伯里还以约76美元的价格显著增持Zoetis，称其为“完整仓位”。他同样也以约118美元的价格显著增持总部位于加拿大的运动消费领军者Lululemon Athletica，并将其描述为完整仓位。

　　在解释加仓逻辑时，伯里表示，这些最近的交易手段反映出“筹码正转移至更有实力的持有者手中”，并且他认为这三笔买入在当前价格下“风险已得到相当程度的释放”，尤其对于聚焦长期主义的投资者们而言。

　　在看空交易的期权衍生品操作方面，伯里加码了2027年1月15日到期且执行价位于500美元高位区间的QQQ看跌期权。他还增持了2026年12月18日到期并且执行价位于100—125美元历史低位区间的英伟达看跌期权。

　　此外，伯里以约880美元的价格扩大对于美国存储芯片领军者美光科技的空头仓位，并以约506美元的价格加码费城半导体指数ETFiShares Semiconductor ETF空头仓位。最新7月30日披露特别把“QQQ puts”“Nvidia puts”与“Micron short position”“SOXX short position”分开表述，可谓说明伯里并非全部通过期权下注，而是在英伟达和纳斯达克指数上使用长期看跌期权，同时直接卖空美光及部分半导体标的。

　　伯里7月30日发布的Substack原帖标题就是，正文不仅写道“全部都是买入和加仓，没有卖出”，还明确表示：“为了节省时间，让我们梳理一下今天最新进行的交易。”因此，这并非仅仅在周四披露此前数日累积的仓位，而是伯里本人将下列操作描述为7月30日当天完成或增加的交易。

　　根据伯里本人7月30日Substack帖子的明确措辞，这批英伟达、QQQ、美光和SOXX空头加码属于美国时间周四当天的交易，而非单纯在周四公布的旧操作;但它们属于投资者自行披露，公开资料只能确认交易日期、方向及近似价格，无法独立核验具体成交时刻、规模和完整净空头敞口。

　　伯里选择在反弹当天继续增加空头敞口，说明他的交易并不是押注“下一季度AI订单立刻消失”，而是押注市场高估了本轮资本开支最终能够转化成的全周期利润、自由现金流和资产残值。伯里自2025年秋季以来看空AI投资主题的核心逻辑基本上聚焦于“技术寿命短于会计寿命”、“资本开支增速领先于可验证的AI货币化”以及“真实技术革命同样可能产生供给泡沫”。

　　伯里的公开AI空头始于2025年秋季。Scion截至2025年三季度的13F显示，公司持有对应100万股英伟达和500万股Palantir的看跌期权;但13F所列1.87亿美元和9.12亿美元是对应标的股票的名义价值，并非实际投入资金。伯里随后澄清，Palantir交易实际是以每份1.84美元买入5万张看跌期权，权利金成本约920万美元。2025年11月，他进一步提出大型云厂商延长服务器与网络设备折旧年限，可能在2026—2028年累计少计约1760亿美元折旧费用，从而高估AI投资相关利润。

　　进入2026年后，他把单点做空逐步升级为产业链和指数级空头：4月至5月增加英伟达、QQQ、SOXX和对于Oracle看跌期权，并建立Palantir直接空头;5月底展期QQQ与SOXX期权并提高风险资本;6月30日在约198.09美元建立英伟达直接空头，同时做空应用材料、SOXX，并将特斯拉和卡特彼勒纳入周期空头组合;7月2日在约1051.87美元做空美光;7月17日再次增加英伟达看跌期权、同时因Oracle仓位盈利后过大而减持一半;7月30日又在半导体板块强劲反弹时加码英伟达、美光、SOXX和QQQ空头。

　　对AI算力产业链而言，伯里的最新加码更像一项中期尾部风险警报，而不是周五必须卖出的短线指令。他的低执行价、长到期期权表明，他押注的是未来数月发生估值与盈利预期的非线性下修，并不要求英伟达、美光或SOXX每天连续下跌。与此同时，远价外看跌期权对时间、波动率和入场点极其敏感;即使最终方向正确，过早布局也可能损失全部权利金。

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