过去一年，组合管理上是怎么调整的？

　　组合管理的方式没有什么变化，我对组合的调整，都是自下而上出发做调整。 如果一个公司能提供25%到30%的年化收益率，下行的风险不大，我就会纳入到组合中。一旦这个股票涨得比较多，预期收益率下降了，我也会做一些减持。

　　比如说前面提到的那个重仓股，我底部买了8个亿，股价涨了一倍多之后，我就降到了6个亿，等于持有的都是利润。有些公司预期收益率没变，那么我就不做替换。整个重仓股替换的数量不多，在2到3个之间。

　　我的腰部组合有些变化，这里面有不少来自定增和大宗，也有一些观察仓的股票。观察仓需要一段时间，才会变成重仓。我组合里面整体股票数量不多，规模小的基金在30个左右，规模大的基金在40个左右。但我前十大的集中度也不会特别高。