天然橡胶：8 月或小幅去库 需求有支撑

　　目前国内天然橡胶主产区处于割胶旺季，预计 8 月国内原料产出将继续增加，原料绝对价格仍偏高，胶农割胶意愿强。

　　顺丁橡胶生产利润持续亏损，开工率积极性难提升，8 月上游部分装置有检修计划。

　　8 月下游需求环比回升，临近旺季生产端开工率有望维持较高水平，轮胎替换市场需求延续高景气度，国内出口将延续高增长。

　　RU 及 NR 估值中性，国内供应环比增但需求支撑强，预计 8 月天然橡胶有望小幅去库，建议偏多思路。

　　BR 估值低位，供需驱动不足，预计供应持稳为主，轮胎需求有望维持，关注下游补库需求，8 月顺丁橡胶库存或持稳，补库意愿强则可能小幅去库。

　　风险在于国内产量及进口量大幅回升、顺丁橡胶装置开工变化、轮胎需求明显减弱。