美豆：丰产预期与低位震荡 基差偏弱

　　供给端，新季美豆正处生长关键期，市场对天气敏感。现有数据显示，大部分主产区生长条件良好，优良率偏高，仅北部主产区如明尼苏达州和北达科他州因前期雨水问题生长条件一般。未来两周中西部主产区降雨偏低，8 月 USDA 报告或调增单产，丰产预期及供应增长前景存在。需求端，7 月豆粕成交平平，以刚需采购为主，维持低安全库存。供应上，进口大豆 4 月到港量增多，油厂开机正常，供应充裕，7 船期买超 1000 万吨大豆，预计 9 月前供应无忧，而需求端无起色，饲料产量上半年降幅大，豆粕添加比例未改善，供强需弱致基差下滑且低位震荡。观点方面，现货基差预计 9 月初前供应宽松，8 月维持低位震荡。期货方面，CBOT 盘面价跌破种植成本约 10%，中期存利多因素，估值偏低。本年度价格重心下移，国内豆粕供应足，09 合约难有波澜，01 合约或有企稳反弹空间。中储粮轮换拍卖国产大豆，双向竞价交易多次全部成交，天气因素短期支撑有限，注意回调，可考虑高空。